El papel de las calificadoras de riesgo en la crisis subprime
| Autor | Blanca Rubí Martínez Cabañas - Rogelio Ladrón De Guevara Cortés - Rosa Marina Madrid Paredones |
| Cargo | Licenciatura en Contaduría con área terminal en Finanzas por la Universidad Veracruzana - Investigador de Tiempo Completo en el área de Finanzas de la Universidad Veracruzana. Doctorado en Estudios Empresariales por la Universidad de Barcelona - Investigadora de Tiempo Completo en el área de Finanzas de la Universidad Veracruzana. Maestría en ... |
| Páginas | 259-293 |
Pag.[ 259 - 293 ]
Volumen 17
Fides Et Ratio
Artículo de Reexión
Marzo 2019
ISSN 2411-0035
El papel de las calicadoras de riesgo en la crisis subprime.1
e role of rating agencies in the subprime crisis.
Blanca Rubí Martínez Cabañas2
blancarubi_10@hotmail.com
Universidad Veracruzana. Facultad de Contaduría y Administración.
Rogelio Ladrón De Guevara Cortés3
roladron@uv.mx
Universidad Veracruzana. Instituto de Investigaciones y Estudios
Superiores de las Ciencias Administrativas.
Rosa Marina Madrid Paredones4
rmadrid@uv.mx
Universidad Veracruzana. Instituto de Investigaciones y Estudios
Superiores de las Ciencias Administrativas
Resumen
Este artículo tiene como objetivo presentar algunas conclusiones del análisis
realizado sobre el papel que jugaron las empresas calicadoras de riesgos en el
desarrollo de la crisis nanciera subprime. Se realizó un estudio documental,
donde se analizaron las acciones desempeñadas por las tres principales calicadoras de
riesgos: Standard and Poors, Moody’s y Fitch, en el desarrollo y profundización de la
crisis subprime. La calicación favorable emitida por éstas impulsó la bursatilización de
ciertos instrumentos nancieros o emisoras, pero de igual forma, su posible conicto
de intereses se tradujo, en problemas o fallas en el sistema nanciero mundial.
1 Todos los comentarios y opiniones presentadas en este artículo, son de exclusiva
responsabilidad de los autores, basados en el enfoque y análisis presentados en el mismo.
2 Licenciatura en Contaduría con área terminal en Finanzas por la Universidad
Veracruzana.
3 Investigador de Tiempo Completo en el área de Finanzas de la Universidad Vera-
cruzana. Doctorado en Estudios Empresariales por la Universidad de Barcelona.
4 Investigadora de Tiempo Completo en el área de Finanzas de la Universidad Vera-
cruzana. Maestría en Alta Dirección y Gestión Administrativa por la Universidad de Xalapa.
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Palabras clave
Burbujas especulativas, calicadoras de valores, crisis subprime, ética en las nanzas.
Abstract
The purpose of this article is to present the conclusions of the analysis done
about the role played by rating agencies in the development of the subprime
nancial crisis. A documental analysis was made about the actions carried
out by the three main rating agencies: Standard and Poor, Moody’s and Fitch, in the
development and deepening of the subprime crisis. A favorable rating issued by these
companies boosted the securitization of a certain nancial instruments or issuers,
but in the same way, their conict of interest evolved into problems or failures in the
world nancial system.
Keywords
Speculative bubbles, rating agencies, subprime nancial crisis, ethics in nance.
Introducción
Una de las crisis nancieras que más daños ha causado a todos los
mercados nancieros internacionales, ha sido la relativamente
reciente crisis hipotecaria de 2008, la cual se puede considerar
que detonó en Estados Unidos con la caída en bancarrota del cuarto banco
de inversión norteamericano: Lehman Brothers, el lunes 15 de septiembre
de 2008.
De acuerdo a López (2015), los orígenes de la crisis subprime se
encontraron en una burbuja especulativa derivada de la sobrevaloración de
los precios de las viviendas en Estados Unidos. Esto vino a sumarse a un
entorno de muy bajos tipos de interés a nivel internacional, que incentivó
el endeudamiento de las familias y la concesión rápida y fácil, de préstamos
y créditos por parte de las entidades nancieras norteamericanas. En ese
entorno de tasas bajas de interés, las instituciones nancieras optaron por
conceder créditos al segmento de la población denominado“subprime”, es
B. R. Martínez Cabañas, R. Ladrón De Guevara Cortés y R. M. Madrid Paredones
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decir de escasa solvencia y, por tanto, mucho riesgo de impago, pero que
les permitía cobrar tasas de interés más altas.
Adicionalmente, la falta de revelación de operaciones fuera de balance
en los estados nancieros de los bancos, de cuyos riesgos, las rmas y
auditores externos no advirtieron o revelaron, así como, las presiones por
la colocación o comercialización de los activos de la Banca Norteamericana
y las altas notas otorgadas por las agencias de rating a estos instrumentos
nancieros, facilitaron aún más su propagación. Como consecuencia, el
papel de las agencias de rating que otorgaron calicaciones AAA a hipotecas
basura fue muy cuestionado, al grado de verse afectada su reputación y
generar desconanza e incertidumbre en los usuarios e inversionistas del
sistema nanciero.
Por lo anterior, el objetivo principal del artículo es presentar algunas
reexiones derivadas de una investigación documental realizada, sobre el
papel que jugaron las empresas calicadoras de riesgo en el desarrollo de
la crisis subprime. Para dicha investigación las fuentes utilizadas fueron
periódicos, revistas, diccionarios económicos, artículos electrónicos,
páginas web, reportes, trabajos de grado, base de datos, boletines, material
educativo y publicaciones ociales de diferentes instituciones nancieras,
entre otras.
Al realizar la investigación nuestras hipótesis fueron las siguientes:
• H10: Las agencias calicadoras de valores ahondaron, en gran medida,
la crisis nanciera del 2008.
• H20: Alguna(s) agencia(s) calicadora(s) de valores tuvo/tuvieron
mayor participación en las actividades que propiciaron la crisis
nanciera del 2008”.
Las agencias objeto de estudio fueron: Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch
y los criterios para realizar el estudio comparativo: a) Magnitud y prestigio
de cada agencia calicadora de valores, b) Impacto de la crisis subprime en
el precio de las acciones, c) Metodología de calicación, d) Calicación de
El papel de las calicadoras de riesgo en la crisis subprime
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